Giriş
Əksər hallarda mümkün olmayan daha yüksək gəlir səviyyələrini genişləndirmək və ya çatmaq üçün firmalar çox vaxt əlavə maliyyə vəsaitlərinə ehtiyac duyurlar. Bu firmalar bu cür əlavə vəsaitləri ilk növbədə üç üsulla cəlb edə bilərlər:

• Borc Maliyyələşdirilməsi
• Səhmlərin Maliyyələşdirilməsi
• Borc və Kapitalın Hibrid

Belə xarici maliyyələşdirmə firmaya və ya yeni başlayana öz firma dəyərini artırmağa imkan verir ki, bu da hər bir gəlirli biznesin son ambisiyasıdır.

Bununla belə, kapital strukturunun seçimi ilə bağlı firmanın qərarına təsir edən müəyyən amillər var. Bunlara bunlarla məhdudlaşmır: kapitala çıxış, vergi normaları, agentlik xərcləri, əməliyyat xərcləri və s. Bu məqalə Borc Maliyyələşdirilməsinə və bunun firmaya necə təsir etdiyinə aiddir.

Borc Maliyyələşdirilməsi nədir?

Bir şirkət öz biznes fəaliyyətini maliyyələşdirmək üçün bir vəd ilə kənar bir qurumdan kredit götürdüyü zaman faiz elementi ilə birlikdə əsas məbləği geri qaytarın, borc hesabına maliyyələşdiyi deyilir. Beləliklə, belə bir kredit verən insanlar/qurumlar şirkətə kreditor olurlar. Bununla belə, qeyd etmək lazımdır ki, bu, ciddi müddətə bağlı bir fəaliyyətdir və buna görə də, əsas borcun faizlə birlikdə ödənilməsi nəzərdə tutulmuş müddət ərzində həyata keçirilməlidir. Borc maliyyələşdirməsinin ən mühüm xüsusiyyətlərindən biri və onu paylı maliyyələşdirmədən fərqləndirən cəhət ondan ibarətdir ki, mülkiyyət itkisi yoxdur bu halda. Bundan əlavə, bu cür kreditlər ya təminatlı, həm də təminatsız ola bilər.
Şirkət, veksellər, notlar, istiqrazlar və s. kimi sabit gəlirli məhsullar vasitəsilə borc maliyyələşdirməsi ilə məşğul ola bilər.

Borc maliyyələşdirməsinin növləri

Kiçik biznes və start-uplar üçün ən çox tətbiq olunan borc maliyyələşdirmə növlərindən bəziləri:

• Təminatsız Biznes Kreditləri: Belə kreditlərdə heç bir girov tələb olunmur. Bununla belə, kreditin təsdiqlənməsi üçün biznesin yaxşı kredit balı olmalıdır. Biznes daxilində pulun istifadəsinə ümumiyyətlə heç bir məhdudiyyət yoxdur.
• Təminatlı Biznes Kreditləri: Bu növ kredit girov tələb edir. Hətta aşağı kredit balı olan biznes də aktiv tərəfindən dəstəkləndiyi üçün hələ də təsdiqlənə bilər.
• Kiçik Biznes Kreditləri: Bu cür kreditlərdə pul banklar tərəfindən verilsə də, ABŞ-da Kiçik Biznes Administrasiyası (SBA) kimi bəzi təşkilatlar tərəfindən dəstəklənir. Bu, sizin daha çox təsdiq şansınızın və daha yaxşı şərtlərin olmasını təmin edir, çünki bank üçün risk əhəmiyyətli dərəcədə azalır.
• Avadanlıq kreditləri: Bu kredit növü yalnız biznes fəaliyyəti üçün avadanlıq almaq üçün istifadə edilə bilər. Müəssisələr üçün avadanlıqları birbaşa almaq əvəzinə icarə ödənişlərinə üstünlük vermək sərfəlidir, çünki bu, daha baha başa gəlir.

Borcla Maliyyələşdirmənin Üstünlükləri

• Vergi güzəştləri: Ödənilən faizlər biznes xərcləri hesab edildiyi üçün borc üzrə ödənilən faiz vergidən çıxılır. Qənaət edilən bu pul biznesə qaytarıla bilər.
• Daha yaxşı planlaşdırma: Faiz dərəcələri əvvəlcədən müəyyən edildiyi üçün. Gələcək pul vəsaitlərinin hərəkəti nəzərə alındıqda onların uçotunu aparmaq daha asandır.
• Nəzarətin saxlanması: Səhmlərin Maliyyələşdirilməsindən fərqli olaraq, mülkiyyət itkisi yoxdur. Beləliklə, borc verənlər şirkətin işinə təsir göstərə bilməzlər. Bununla belə, kreditin şərtlərindən və növündən asılı olaraq, borc verən pulun “nə üçün” istifadə olunacağına qərar verə bilər, lakin “necə” istifadə olunmayacağına qərar verə bilər (Məsələn: Avadanlıq kreditləri).

Borcla Maliyyələşdirmənin Dezavantajları

• Ödəniş və vaxt qrafiki: Geri ödəniləcək məbləğ yalnız əsas məbləği deyil, həm də faiz elementini əhatə edir. Kredit müəyyən bir tarixə qədər ödənilməlidir, əks halda şirkətdən cərimə tutulur. Bu, gözlənilməz pul axını olan şirkətlər üçün həqiqətən problem yarada bilər. Üstəlik, biznes uğursuz olsa belə, hələ də krediti qaytarmalı olacaqsınız.
• Kredit Reytinqləri: Borc Maliyyələşdirməsi şirkətin kredit reytinqlərinə təsir edir. Borc/Kapital nisbəti yüksək olan biznes riskli sayılır və buna görə də kreditorları cəlb etmək üçün daha yüksək faiz dərəcəsi təklif etməlidir.
• Yüksək Faiz: Vergi endirimlərinə baxmayaraq, biznes hələ də yüksək dərəcələrlə üzləşə bilər, çünki bunlar kredit hesabı, iqtisadi şərtlər və s. kimi bir sıra amillərdən asılıdır.

Borc maliyyələşdirməsinin dəyəri

Şirkət əsas borcla birlikdə kreditorlara da faiz ödəyir (adətən hər il). Belə faiz ödənişləri kupon ödənişləri adlanır və borcun dəyərini təmsil edir. Eynilə, səhmdarlara ödənilən dividend ödənişləri kapitalın dəyərini əks etdirir. Borc dəyəri və Kapitalın dəyəri birləşdirildikdə Kapitalın dəyəri təşkil edir.

Firmanın qərarları borcun dəyərindən daha yüksək gəlir gətirməlidir, əks halda firma kreditorlar üçün müsbət qazanc əldə etməyəcək, lakin yenə də onları ödəməli olacaq və bu səbəbdən zərərə düşəcək.

Özünü xarici mənbələrdən maliyyələşdirməyi hədəfləyən hər bir şirkət Borc və Kapital Maliyyələşdirilməsi məsələsi ilə üzləşir və buna görə də uyğun kapital strukturuna qərar vermək problemli ola bilər, lakin şirkət bütün Kapitalın dəyərini (borc dəyəri + kapitalın dəyəri) nəzərə almalıdır və daha yaxşı gəlir əldə etmək və beləliklə, daha yaxşı gəlir əldə etmək üçün onu minimuma endirməyə çalışmalıdır.