ഒരു കമ്പനിയുടെ ന്യായമായ വിപണി മൂല്യം അല്ലെങ്കിൽ ഇൻട്രിൻസിക് മൂല്യം കണക്കാക്കുന്ന പ്രക്രിയയായി മൂല്യനിർണ്ണയം നിർവ്വചിക്കാം. മാർക്കറ്റ് മൂല്യം ( നിലവിലെ മാർക്കറ്റ് സ്ഥലത്ത് ഒരു സ്റ്റോക്ക് എളുപ്പത്തിൽ വാങ്ങാനോ വിൽക്കാനോ കഴിയുന്ന വില), ഇൻട്രിൻസിക് വാല്യൂ (അതിന്‍റെ യഥാർത്ഥ മൂല്യത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കി സ്റ്റോക്കിന്‍റെ യഥാർത്ഥ മൂല്യം) വിശകലനം ചെയ്ത ശേഷം, ഒരു കമ്പനിയുടെ സ്റ്റോക്ക് വാങ്ങണോ, വിൽക്കണോ കൈവശം വയ്ക്കണോ എന്ന് ഒരാൾക്ക് തീരുമാനിക്കാം. ഒരു കമ്പനിക്ക് വേണമെങ്കിൽ:

• വിപണി മൂല്യം ഇൻട്രിൻസിക് മൂല്യത്തേക്കാൾ കൂടുതലാണ്, ഒരാൾ വിൽക്കണം
• ഇൻട്രിൻസിക് മൂല്യം വിപണി മൂല്യത്തേക്കാൾ കൂടുതലാണ്, ഒരാൾ വാങ്ങേണ്ടത്

ഉപയോഗ രീതി പരിഗണിക്കാതെ എല്ലാ മൂല്യനിർണ്ണയങ്ങൾക്കും ചില തത്വങ്ങൾ ഉണ്ടായിരിക്കണം എന്നത് ശ്രദ്ധിക്കണം:

• മൂല്യനിർണ്ണയം സമയം നിർദ്ദിഷ്ടമാണ്. ഒരു ബിസിനസിന്‍റെ മൂല്യം എല്ലാ ദിവസവും മാറുന്നു, ക്യാഷ് ഫ്ലോ, വരുമാനം, പ്രവർത്തന മൂലധനം തുടങ്ങിയ വിവിധ ഘടകങ്ങളെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു, അവ എല്ലായ്പ്പോഴും ഫ്ലക്സിൽ ഉള്ളതാണ്
• മൂല്യം ഭാവിയിലെ ക്യാഷ് ഫ്ലോകളെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു. ഈ ഭാവി ക്യാഷ് ഫ്ലോകളുടെ നിലവിലെ മൂല്യം കണക്കാക്കി ഇവ പ്രാഥമികമായി ചെയ്യുന്നു
• ചില വിപണി ശക്തികൾ റിട്ടേൺ നിരക്ക് നിർണ്ണയിക്കുന്നു നിലവിലെ മൂല്യം കണക്കാക്കാൻ ഉപയോഗിക്കുന്നത്. ഇതിൽ പർച്ചേസറുടെ തരങ്ങളും പൊതുവായ സാമ്പത്തിക അവസ്ഥകളും ഉൾപ്പെടുന്നു
• ലിക്വിഡിറ്റി ഒരു കമ്പനിയുടെ മൂല്യത്തെ ബാധിക്കുന്നു. ഒരു കമ്പനിയുടെ ലിക്വിഡിറ്റി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിലൂടെ, ഈ ലിക്വിഡ് ആസ്തികൾ പാപ്പരത്തത്തിന്‍റെ കാര്യത്തിൽ ഓഹരിയുടമകൾക്കുള്ള സുരക്ഷയായി പ്രവർത്തിക്കുന്നതിനാൽ അതിന്‍റെ മൂല്യം വർദ്ധിക്കുന്നു
• മൂല്യം അടിസ്ഥാന ആസ്തികൾ ബാധിക്കുന്നു. ഇത് പ്രാഥമികമായി നെറ്റ് അസറ്റുകളിലെ വർദ്ധനവ് കാരണം, ലിക്വിഡിറ്റി കൂടുതലായതിനാൽ കമ്പനി വീഴ്ച വരുത്തുന്നതിനുള്ള സാധ്യത കുറയുന്നു

മൂല്യനിർണ്ണയ തരങ്ങൾ

• ബന്ധുക്കളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയ മാതൃകകൾ

അത്തരം മോഡലുകൾ സ്റ്റോക്കിന്‍റെ കൃത്യമായ മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നില്ല, പകരം മറ്റ് കമ്പനികളുമായോ അല്ലെങ്കിൽ ബെഞ്ച്മാർക്കുമായോ ഒരു പ്രത്യേക കമ്പനി താരതമ്യം ചെയ്യുക വില-വരുമാന അനുപാതം (P/E) പോലുള്ള അനുപാതങ്ങളുടെ സഹായത്തോടെ.

• അബ്സോല്യൂട്ട് വാല്യുവേഷൻ മോഡലുകൾ

ഈ മോഡലുകളിൽ, ആ പ്രത്യേക ആസ്തിയുടെ സവിശേഷതകൾ മനസ്സിൽ സൂക്ഷിച്ച് ഒരു ആസ്തിയുടെ മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നു ആ സമയത്ത് മാർക്കറ്റ്പ്ലേസിൽ ട്രേഡിംഗ് ചെയ്യുന്ന താരതമ്യപ്പെടുത്താത്ത ആസ്തികൾ അല്ല. ഉദാഹരണങ്ങള്‍ ഡിസ്കൗണ്ടഡ് ക്യാഷ് ഫ്ലോ വാല്യുവേഷനുകള്‍ (ഡിസിഎഫ്), ഡിസ്കൗണ്ടഡ് ഡിവിഡന്‍റ് മോഡല്‍ തുടങ്ങിയവയാണ്.

• ഡിസ്‌ക്കൌണ്ടഡ് ക്യാഷ് ഫ്ലോ മോഡലുകൾ

ഇവയാണ് മോഡലുകൾ ഒരു കമ്പനിയുടെ പ്രവചിക്കപ്പെട്ട ഭാവി ക്യാഷ് ഫ്ലോകളുടെ നിലവിലെ മൂല്യം അനുയോജ്യമായ നിരക്ക് വഴി ഡിസ്കൗണ്ട് ചെയ്ത് കണക്കാക്കുക. സാധാരണയായി ക്യാഷ് ഫ്ലോകളുടെ നിലവിലെ മൂല്യം ലഭിക്കുന്നതിന് വെയ്റ്റഡ് യാവറേജ് കോസ്റ്റ് ഓഫ് ക്യാപിറ്റൽ (WACC) ഡിസ്കൗണ്ട് നിരക്കായി ഉപയോഗിക്കുന്നു. അത്തരം വിശകലനത്തിന്‍റെ അവസാന ലക്ഷ്യം ഒരു നിക്ഷേപകനിൽ നിന്ന് ലഭിക്കുന്ന പണത്തിന്‍റെ തുക കണക്കാക്കുക എന്നതാണ്. അത്തരം മോഡലുകൾ സാധാരണയായി ഫ്രീ ക്യാഷ് ഫ്ലോ പരിഗണിക്കും.

സൌജന്യ ക്യാഷ് ഫ്ലോ = പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള ക്യാഷ് ഫ്ലോ-(മൊത്തം മൂലധന ചെലവ്-ആസ്തി വിൽപ്പനയിൽ നിന്നുള്ള നികുതി തുകയ്ക്ക് ശേഷം)

ഈ ക്യാഷ് ഫ്ലോകൾ നിരവധി വർഷങ്ങളായി പ്രൊജക്റ്റ് ചെയ്തിരിക്കുന്നു, തുടർന്ന് സ്ഥാപനത്തിന്‍റെ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിൽ എത്തുന്നതിന് ഡിസ്‌ക്കൌണ്ട് ലഭിക്കുന്നു. മോഡലിന്‍റെ ഒരു പിന്തുണ മൂല്യനിർണ്ണയം സ്വഭാവത്തിൽ പക്ഷപാതപ്പെടുത്തിയേക്കാവുന്ന ഇൻപുട്ടുകൾ പോലെ മാത്രമേ നല്ലതാകൂ, ഈ ഇൻപുട്ടുകളിൽ ചെറിയ മാറ്റത്തിന് മോഡൽ എത്തുന്ന അന്തിമ മൂല്യത്തിൽ വലിയ വ്യത്യാസം വരുത്താൻ കഴിയൂ എന്നതാണ്.

• ഡിസ്‌ക്കൌണ്ടഡ് ഡിവിഡന്‍റ് മോഡലുകൾ

സ്ഥാപനത്തിന്‍റെ ഓഹരിയുടമകൾ ഡിവിഡന്‍റുകൾക്ക് മാത്രമേ അർഹതയുള്ളൂ എന്ന് ഈ മോഡലുകൾ കരുതുന്നു. ഇത് ഓഹരിയുടമയുടെ കാഴ്ചപ്പാട് എടുക്കുകയും ഷെയറിന്‍റെ പർച്ചേസ് വില നെഗറ്റീവ് ക്യാഷ് ഔട്ട്ഫ്ലോ ആയി കണക്കാക്കുകയും തുടർന്ന് ഡിവിഡന്‍റുകൾ പോസിറ്റീവ് ക്യാഷ് ഇൻഫ്ലോ ആയി കണക്കാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. ഈ പ്രവചിക്കപ്പെട്ട ഡിവിഡന്‍റുകളും ഡിസ്കൗണ്ടുകളും അവയുടെ നിലവിലെ മൂല്യത്തിൽ എത്താൻ ഇത് ഉപയോഗിക്കുന്നു.

സ്റ്റോക്കിന്‍റെ മൂല്യം = ഓരോ ഷെയറിനും ഡിവിഡന്‍റ് / (ഡിസ്ക്കൌണ്ട് നിരക്ക് – ഡിവിഡന്‍റ് ഗ്രോത്ത് നിരക്ക്)

എന്നിരുന്നാലും ഡിവിഡന്‍റുകൾ അടയ്ക്കാത്ത സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് ഈ മോഡൽ പ്രയോഗിക്കാൻ കഴിയില്ല.

• മൂലധന ആസ്തി വില മാതൃക

CAPM മോഡൽ റിസ്കും പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന റിട്ടേണും തമ്മിലുള്ള ബന്ധം ഞങ്ങൾക്ക് നൽകുന്നു സ്റ്റോക്കുകൾക്ക്. റിസ്കി സെക്യൂരിറ്റികളുടെ വില, റിട്ടേണുകൾ കണക്കാക്കൽ തുടങ്ങിയവയ്ക്കായി മോഡൽ ഉപയോഗിക്കുന്നു. മോഡൽ അനുസരിച്ച് ഒരു ഓഹരിയുടമയുടെ നിക്ഷേപത്തിന് ഇരട്ട രീതിയിൽ നഷ്ടപരിഹാരം നൽകണം: പണത്തിന്‍റെ റിസ്കും സമയ മൂല്യവും. നിക്ഷേപകർ അധിക റിസ്ക് എടുക്കും, അതിനാൽ റിസ്ക് ഫ്രീ നിരക്കിനേക്കാൾ ഉയർന്ന റിട്ടേൺ ലഭിക്കണം. റിസ്ക് ഫ്രീ നിരക്കിനേക്കാൾ ഉയർന്ന വിപണി റിട്ടേൺ തുകയായ റിസ്ക് പ്രീമിയം ആണ് ഈ ഉയർന്ന റിട്ടേൺ നൽകുന്നത്.

രൂ = ആർഎഫ് + ബിഎ*(ആർഎം-ആർഎഫ്)

എവിടെ:

രൂ: ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന റിട്ടേൺ കാലക്രമേണ മൂലധന ആസ്തിയുടെ. ഒരു നിക്ഷേപം അതിന്‍റെ മുഴുവൻ ജീവിതകാലയളവിലും എങ്ങനെ പെരുമാറുമെന്ന് കണക്കാക്കുന്നത് ദീർഘകാല അനുമാനമാണ്.

ആർഎഫ്: ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു റിസ്ക്-ഫ്രീ നിരക്ക് (ഒരു നിക്ഷേപകൻ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന മിനിമം റിട്ടേൺ), ഗവൺമെന്‍റ് അല്ലെങ്കിൽ ട്രഷറി ബോണ്ടുകൾ നിരീക്ഷിച്ച് കണക്കാക്കാം.

Ba: ഇത് സെക്യൂരിറ്റിയുടെ ബീറ്റ സൂചിപ്പിക്കുന്നു, ഇത് സ്റ്റോക്കിന്‍റെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്‍റെ അളവാണ്, മാർക്കറ്റുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് അതിന്‍റെ വില മാറ്റങ്ങളുടെ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ അളക്കുന്നതിലൂടെ പ്രതിഫലിക്കുന്നു.

ആർഎം-ആർഎഫ്: ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു റിസ്ക് പ്രീമിയം നിക്ഷേപത്തിന്‍റെ അസ്ഥിരമായ സ്വഭാവം കാരണം ഒരു നിക്ഷേപകന് അധിക റിസ്ക് എടുക്കേണ്ടതാണ്.

ഉപസംഹാരം

ചർച്ച ചെയ്തവയ്ക്ക് പുറമേ മറ്റ് നിരവധി മൂല്യനിർണ്ണയ രീതികളും ഉണ്ട്, കമ്പനിയുടെയും വ്യവസായത്തിന്‍റെയും സവിശേഷതകൾ പരിഗണിച്ചതിന് ശേഷം ഉപയോഗിക്കേണ്ട രീതിയുടെ അവസാന ചോയിസ് നടത്തണം. ഉദാഹരണത്തിന്, ആദ്യ സ്ഥലത്ത് ഡിവിഡന്‍റുകൾ അടയ്ക്കാത്ത ഒരു കമ്പനിക്ക് ഡിവിഡന്‍റ് ഡിസ്ക്കൌണ്ട് മോഡൽ ഉപയോഗിക്കാൻ കഴിയില്ല.

മാത്രമല്ല, മൂല്യനിർണ്ണയം ലക്ഷ്യമിടുന്നത് എസ്റ്റിമേറ്റ് ഒരു കമ്പനിയുടെ സ്റ്റോക്കിന്‍റെ മൂല്യം, അതിനാൽ ഒരാൾക്ക് ഈ മോഡലുകൾ മാറ്റാനോ കമ്പനിയെക്കുറിച്ച് ഉൾക്കാഴ്ച ലഭിക്കുന്നതിനും കണക്കാക്കിയ മൂല്യത്തിൽ എത്താനും ഒന്നിൽ കൂടുതൽ മോഡൽ ഉപയോഗിക്കാനോ കഴിയും.