Una valoración se puede definir como el proceso de estimar el valor justo de mercado o el valor intrínseco de una empresa. Después de analizar el valor de mercado (el precio al que una acción puede comprarse o venderse fácilmente en el mercado actual) y el valor intrínseco (valor real de la acción basado en su valor real percibido), uno puede decidir si comprar, vender o mantener las acciones de una empresa. Si para una empresa:

• El valor de mercado es mayor que el valor intrínseco, se debe vender
• El valor intrínseco es mayor que el valor de mercado, se debe comprar

Cabe señalar que todas las valoraciones, independientemente del método utilizado, tienen ciertos principios:

• La valoración es específica del tiempo. El valor de una empresa cambia cada día y depende de varios factores como el flujo de caja, las ganancias y el capital de trabajo, que siempre están en un estado de cambio
• El valor depende de los flujos de efectivo futuros. Estos se realizan principalmente calculando el valor actual de estos flujos de efectivo futuros
• Ciertas fuerzas del mercado dictan la tasa de rendimiento que se utiliza para calcular el valor actual. Estos incluyen los tipos de compradores y las condiciones económicas generales
• La liquidez afecta el valor de una empresa. Con el aumento de la liquidez de una empresa, su valor aumenta también, ya que estos activos líquidos actúan como garantía para los accionistas en caso de quiebra
• El valor se ve afectado por los activos subyacentes. Esto se debe principalmente a que con el aumento de los activos netos, la probabilidad de que una empresa incumpla disminuye, ya que la liquidez es mayor

Tipos de valoraciones

• Modelos de valoraciones relativas

Estos modelos no estiman el valor exacto de las acciones, sino que comparan una empresa en particular con otras empresas o un índice de referencia con la ayuda de ratios como la relación precio-beneficio (P/E).

• Modelos de valoración absoluta

En estos modelos, el valor de un activo se estima teniendo en cuenta únicamente las características de ese activo en particular y no las de activos comparables que se negocian en el mercado en ese momento. Algunos ejemplos son las valoraciones de flujo de caja descontado (DCF), el modelo de dividendos descontados, etc.

• Modelos de flujo de caja descontado

Se trata de modelos que estiman el valor actual de los flujos de efectivo futuros previstos de una empresa descontándolos a una tasa adecuada. Generalmente se utiliza el Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC) como tasa de descuento para llegar al valor actual de los flujos de efectivo. El objetivo final de dicho análisis es estimar la cantidad de dinero que un inversor recibiría de una inversión. Estos modelos suelen tener en cuenta el flujo de caja libre.

Flujo de caja libre = Flujo de efectivo de las operaciones (gasto total de capital, después de impuestos por la venta de activos)

Estos flujos de efectivo se proyectan durante varios años y luego se descuentan para llegar a la valoración de la empresa. Una de las desventajas del modelo es que la valoración es tan buena como lo sean los datos de entrada, que pueden ser sesgados por naturaleza, y un pequeño cambio en estos datos de entrada puede hacer una gran diferencia en el valor final al que llega el modelo.

• Modelos de dividendos descontados

Estos modelos suponen que los accionistas de la empresa sólo tienen derecho a dividendos. Se toma la perspectiva del accionista y se asume que el precio de compra de la acción es una salida de efectivo negativa y luego se asume que los dividendos son una entrada de efectivo positiva. Utiliza estos dividendos previstos y los descuenta para llegar a su valor actual.

Valor de las acciones = Dividendo por acción / (Tasa de descuento – Tasa de crecimiento del dividendo)

Sin embargo, este modelo no se puede aplicar a empresas que no pagan dividendos.

• Modelo de valoración de activos de capital

El modelo CAPM nos da una relación entre el riesgo y el rendimiento esperado de las acciones. El modelo se utiliza para fijar precios de valores de riesgo, estimar rentabilidades, etc. La inversión de un accionista, según el modelo, debe ser compensada de una doble manera: riesgo y valor temporal del dinero. Los inversores asumen un riesgo adicional y, por lo tanto, deben obtener un rendimiento superior a la tasa libre de riesgo. Este mayor rendimiento se da por la prima de riesgo, que es una cantidad de rendimiento del mercado superior a la tasa libre de riesgo.

Re = Rf + Ba*(Rm-Rf)

Dónde:

Re:Esto significa el rendimiento esperado de un activo de capital a lo largo del tiempo. Es una suposición a largo plazo para estimar cómo se comportará una inversión a lo largo de toda su vida útil.

Rf: Esto significa la Tasa Libre de Riesgo (rendimiento mínimo que espera un inversionista) y se puede calcular observando los bonos del gobierno o del tesoro.

Ba: Esto significa Beta del valor, que es una medida de la volatilidad de la acción y se refleja midiendo la fluctuación de los cambios de su precio en relación con el del mercado.

Rm-Rf: Esto significa la prima de riesgo que un inversor debería obtener por asumir un riesgo adicional debido a la naturaleza volátil de la inversión.

Conclusión

Existen también otros métodos de valoración además de los que se han comentado y la elección final del método a utilizar debe hacerse después de considerar las características de la empresa y la industria. Por ejemplo, no se puede utilizar el Modelo de Descuento de Dividendos para una empresa que no paga dividendos en primer lugar.

Además, la valoración solo tiene como objetivo estimar el valor de las acciones de una empresa y, por lo tanto, se pueden ajustar estos modelos o utilizar más de uno para obtener una idea de la empresa y alcanzar ese valor estimado.