இந்தியாவில் ஸ்டார்ட் அப் களம் இனி வளர்ந்து வரும் நிறுவனங்களின் அதிக எண்ணிக்கை மற்றும் மென்மையான வெளியேற்றங்களுடன் கூடிய புதிய கட்டத்தில் இல்லை, இது மிகவும் போட்டித்தன்மையுடன் மாறிவிட்டது, ஆகையால், அதிக முதலீடுகளின் வாய்ப்புகள் மூழ்கிய செலவாக முடிவடைவது, ஸ்டார்ட்அப்களை அவற்றின் திறன்களைத் தாண்டி செயல்பட வைப்பது மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நலன்களைப் பாதுகாக்க வேண்டியிருக்கும் போது பெரும்பாலும் அவர்களின் ஆர்வத்திற்கு எதிராக செயல்படுவது. ஸ்டார்ட் அப் இந்தியா, ஸ்டாண்ட் அப் இந்தியா போன்ற அரசாங்க முன்முயற்சிகளால் நமது பொருளாதாரத்திற்கு இப்போது தேவைப்படுவது ஒரு துன்பகரமான நிதிச் சந்தை கிடைப்பதாகும். சொத்து வகுப்பின் பெயர் சுய விளக்கமளிக்கும், இது கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்த இயலாமை போன்ற விஷயங்களால் துன்பகரமான கடன் அல்லது ஸ்டார்ட்அப்களில் முதலீடு செய்வது, கடனில் மூழ்கியிருக்கும் அல்லது துன்ப நிலையில் உள்ளது, ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட விளம்பரதாரர்களால் இணக்கத் தேவைகள் அல்லது ஊழல் செயல்களை நிறைவேற்றுவது.

முதல் பார்வையில், திறமையின்மையை ஏற்கனவே சுட்டிக்காட்டிய ஒரு நிறுவனத்தில் உங்கள் நிதியை முதலீடு செய்ய பணம் செலுத்துவது ஒரு பயங்கரமான யோசனை போல் தெரிகிறது. வழங்கல் படிப்படியாக அதிகரித்து வரும், அத்தகைய தயாரிப்பில் முதலீடு செய்வதற்கான கோரிக்கையை நாம் எவ்வாறு உருவாக்கலாம் என்பது பற்றி இங்கே:

முதலீடு	தற்போதைய விலை (ரூ)	மதிப்பு (ரூபாயில்) டர்ன்அரவுண்ட் வெற்றியடைந்தது	மதிப்பு (ரூபாய்) டர்ன்அரவுண்ட் தோல்வியடைந்தால்	எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பு (₹)
கடன்	100	200 (100% இலாபம்)	80 (20% நஷ்டம்)	140 (40% இலாபம்)
ஈக்விட்டி	400	1000 (150% இலாபம்)	0 (100% நஷ்டம்)	500 (25% இலாபம்)

துன்பகரமான சொத்தில் முதலீட்டிற்கு வெற்றிகரமான ஒரு 50% வாய்ப்பு இருப்பதாகக் கருதினால், எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் விகிதம் நிறுவனத்திற்கான துன்பகரமான கடனில் முதலீடு செய்யும்போது அதிக வருமானத்தை அளிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் இதைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான காரணம் என்னவென்றால், ஒரு நிறுவனம் தோல்வியுற்றால், கடன் வழங்குநர்கள் வழக்கமாக முன்னுரிமை பெறுவதால், ஈக்விட்டி மீட்டெடுப்பதற்கு முன்பு கடன் மீட்கப்படுகிறது. இந்த வாய்ப்பு இயல்பாகவே, கடன் முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாகும்.

உலகெங்கிலும் உள்ள துன்பகரமான நிதி சந்தை இந்த நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதில் மட்டுமே செயல்படாது, ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் இந்த நிறுவனங்களின் முடிவெடுக்கும் செயல்முறைகளில் பங்களிக்கிறார்கள், சில நேரங்களில், முதலீட்டாளர்கள் கடன் வாங்குவதற்கான சொந்த சூழ்நிலைகளில் கூட ஈடுபடுகிறார்கள், அதில் அவர்கள் நிறுவனத்தின் கடனை வாங்கலாம் (குறைக்கப்பட்ட மதிப்புக்கு, நிறுவனம் மிகைப்படுத்தப்பட்டிருந்தால்) மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் உங்களுக்கு இடமளிக்க வேண்டியிருக்கும். கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கான தொகையை உங்களுக்கு செலுத்துவதற்கு பதிலாக நிறுவனத்தை சொந்தமாக்குங்கள்.

இது போன்ற கூடுதல் காரணங்களுக்காக துன்பகரமான நிதிகள் கவர்ச்சிகரமானவை:

• முதலீட்டாளர்களுக்கு வழக்கமான பணப்புழக்கம் வட்டி செலுத்தல்களின் வடிவத்தில் செலுத்தப்படுகிறது, இது ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதைப் போலன்றி கட்டாயமாகும், குறிப்பாக ஸ்டார்ட்அப் விஷயங்களில்
• கார்ப்பரேட் மறுசீரமைப்பு சக்தியை கடன் வழங்குநரிடம் செறிவாக்க முடியும், நீண்ட கால வாழ்வாதாரத்தை விட கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்படும் கட்டமைப்பு இருக்க முடியும்.

திவால்நிலைக் குறியீடு போன்ற கொள்கைகளுடன் சட்டரீதியான தடைகள் இல்லாமல், ஸ்டார்ட்அப் தோல்விகளை துன்பகரமான சொத்து கொள்முதல் சாத்தியம் இருப்பதால் குஷன் செய்யலாம். ஒருவேளை, கிரவுட்ஃபண்டிங் போன்ற வழிமுறைகள் துன்பகரமான நிறுவனங்களைத் தணிக்க பயன்படுத்தப்படலாம், இது ஒரு தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்டின் வடிவத்தில் செய்யப்படலாம், இது பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய சொத்தாக மாற்றப்படலாம். பின்வருமாறு ஒரு பொறிமுறையை அமைக்கலாம்:

• எடெல்விஸ் சொத்து மேலாண்மைத் துறை அல்லது டிஎஸ்பி பிளாக்ராக்கின் துன்பகரமான கடன் நிதிகள் போன்ற ஏஆர்சி-களை அதிக நிதிகளை ஈர்ப்பதற்காக பொதுமக்களுக்கு திறக்க அனுமதிக்கவும், அதே நேரத்தில் இந்த முதலீடுகளை பொது நலனுக்கு அதிக ஆபத்து என்று வகைப்படுத்தவும். கூட்டத்தில் இருந்து நிதி திரட்டினால் இரண்டு மடங்கு நன்மை கிடைக்கும்:

ஏ. சாத்தியமான சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு நிதி நிர்வாகிகளை வலுவாக விளம்பரம் செய்ய ஊக்குவிக்கவும் (அவர்கள் நன்மைகளை அறுவடை செய்வதற்கும் அதிக மூலதனத்தை அணுகுவதற்கும் ஒரு புதிய தயாரிப்பைக் கொண்டிருக்கலாம்), இதனால் விழிப்புணர்வு அதிகரிக்கும்

பி. துன்பகரமான சொத்தில் நிதிகளை வைப்பதன் மூலம் அதன் பணப்புழக்கத்தைக் குறைக்க முடியாத பெரிய முதலீட்டு நிறுவனத்தின் அபாயத்தைக் குறைக்கவும்.

• தனியார் ஈக்விட்டி பிளேயர்களைப் போல செயல்பட இந்த ஏஆர்சி-களுக்குள் பொறிமுறையை உருவாக்குங்கள், அதில் இந்த நிறுவனங்களில் முதலீடுகளை உள்ளிடுவதற்கும் இந்த அமைப்புகளின் நிர்வாகத்தின் பொறுப்பை ஏற்றுக்கொள்வதற்கும் அவர்கள் நிர்வாகக் கட்டணத்தை வசூலிக்க முடியும். இடர்பாடுள்ள நிறுவனங்களை நிர்வகிப்பதில் பங்கேற்பது கடன் சூழ்நிலைகளில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் இலாபம் ஈட்டுவதற்கான வாய்ப்புகளை அதிகரிக்கும், இந்த நிறுவனங்களுக்கு இது ஒரு பாதுகாப்பான பந்தயமாக இருக்கும் பட்சத்தில், மேலே விளக்கப்பட்டுள்ளபடி 100% ஆதாயம் போன்ற பல சூழ்நிலைகளை இது உருவாக்குகிறது. முதலீட்டாளர்களுக்கான மோசமான சூழ்நிலைகளில், அவர்கள் தங்கள் கடனை மீட்டெடுக்கும் திறனை இழக்கிறார்கள் (அதுவும், அதன் மதிப்பில் ஒரு பகுதியை அவர்கள் வாங்கியுள்ளனர்) ஆனால் அந்த நிறுவனத்தின் மீதான கட்டுப்பாட்டைக் கொண்டுள்ளனர், பின்னர் அவர்கள் கேபெக்ஸ் / ஒபெக்ஸ் நோக்கங்களுக்காக இந்த நிறுவனங்களுக்கு மேலும் மூலதனத்தை செலுத்த முடியும் மற்றும் இதன் மூலம் அதிக வருமானம் பெறுவதில் இலக்கு நிர்ணயிக்க முடியும்.

சந்தைகள் அவற்றைக் கட்டுப்படுத்தும் சட்டங்களின் திறனற்ற தன்மை மற்றும் லூப்ஹோல்சின் விலையில் வந்துள்ளன, இது போன்ற ஒரு அமைப்பைக் கொண்டு, வென்ச்சர் முதலாளிகளின் நலன்களை உயர்த்துவதோடு, புதுமையான சிக்கலைத் தீர்க்கும் ஸ்டார்ட்அப்களில் நேரடி முதலீடுகளுக்கு அதிக தேவையை உருவாக்குவதும் அனைத்தையும் செய்கிறது பெரிய முதலீட்டாளர்கள் தொழில்முனைவோரின் தயாரிப்புக்கான அணுகலைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் பொருட்டு கடனில் இருந்து சொந்தமாக்கும் சூழ்நிலைகளில் ஆர்வம் காட்ட அதிக வாய்ப்புள்ளது, அதே நேரத்தில் தொழில்முனைவோரை "கடனில் இருந்து சொந்தமாக்கும்" சூழ்நிலைகளில் தங்களை வைக்கும் வாய்ப்பைக் கொண்டு தொழில்முனைவோரை நீக்குகிறது. ஆகையால், இது போன்ற ஒரு சந்தை நிறுவப்படுவதற்கு முன்னர் வலுவான ஒழுங்குமுறைக் கொள்கைகள் தேவைப்படுவதால், இது இந்தியாவில் ஸ்டார்ட்அப் இடத்தின் வளர்ச்சி நிலைக்கு இடையூறாக அமையக்கூடும், மேலும் இந்த நடவடிக்கை முதன்மையாக சிறிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவன உரிமையாளர்கள் எதிர்கொள்ளக்கூடும்.