একটি মূল্যায়ন কোম্পানির ন্যায্য বাজার মূল্য বা আভ্যন্তরীণ মূল্য অনুমান করার প্রক্রিয়া হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা যেতে পারে. মার্কেট ভ্যালু ( যে মূল্যে একটি স্টক সহজেই কেনা বা বিক্রি করা যেতে পারে ) এবং ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু (তার অনুমান করা সত্যিকারের মূল্যের উপর ভিত্তি করে স্টকের প্রকৃত মূল্য) বিশ্লেষণ করার পরে, যে কোনও ব্যক্তি সিদ্ধান্ত নিতে পারেন যে কোনও কোম্পানির স্টক কিনবেন, বিক্রি করবেন বা হোল্ড করবেন. যদি কোনও কোম্পানির জন্য:
- মার্কেট ভ্যালু ইন্ট্রিন্সিক ভ্যালুর চেয়ে বেশি, একজনকে বিক্রি করতে হবে
- ইন্ট্রিন্সিক ভ্যালু মার্কেট ভ্যালুর চেয়ে বেশি, কেনা উচিত
এটি অবশ্যই মনে রাখতে হবে যে, ব্যবহারের পদ্ধতি যাই হোক না কেন, সমস্ত মূল্যায়ন কিছু নীতি রয়েছে:
- মূল্যায়ন হল সময় নির্দিষ্ট. একটি ব্যবসার মূল্য প্রতিদিন পরিবর্তিত হয় এবং এটি বিভিন্ন কারণের উপর নির্ভর করে যেমন ক্যাশ ফ্লো, আয়, কার্যকরী মূলধন যা সবসময় ফ্লাক্সের অবস্থায় থাকে
- ভ্যালু ভবিষ্যতের ক্যাশ ফ্লো-এর উপর নির্ভর করে. এগুলি মূলত এই ভবিষ্যতের ক্যাশ ফ্লো-এর বর্তমান মূল্য গণনা করে করা হয়
- কিছু মার্কেটের শক্তি রিটার্নের হার নির্ধারণ করে যা বর্তমান মূল্য গণনা করার জন্য ব্যবহার করা হয়. এর মধ্যে ক্রেতাদের ধরন এবং সাধারণ অর্থনৈতিক পরিস্থিতি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে
- লিকুইডিটি একটি কোম্পানির মূল্যকে প্রভাবিত করে. কোনও কোম্পানির লিকুইডিটি বৃদ্ধির সাথে, এর মূল্য বৃদ্ধি পায় যেহেতু এই লিকুইড অ্যাসেটগুলি দিবালতির ক্ষেত্রে স্টকহোল্ডারদের জন্য নিরাপত্তা হিসাবে কাজ করে
- মূল্য আন্ডারলাইং অ্যাসেট দ্বারা প্রভাবিত হয়. এটি প্রাথমিকভাবে কারণ নেট অ্যাসেট বৃদ্ধির সাথে, লিকুইডিটি বেশি হওয়ার কারণে একটি কোম্পানি ডিফল্ট করার সম্ভাবনা কম হয়
মূল্যায়নের ধরন
এই ধরনের মডেলগুলি স্টকের সঠিক মূল্য অনুমান করে না কিন্তু তার পরিবর্তে অন্যান্য কোম্পানি বা বেঞ্চমার্কের সাথে একটি নির্দিষ্ট কোম্পানির তুলনা করুন মূল্য-আয়ের অনুপাত (P/E)-এর মতো অনুপাতের সাহায্যে.
এই মডেলগুলিতে, একটি সম্পদের মূল্য অনুমান করা হয় যা শুধুমাত্র সেই নির্দিষ্ট সম্পদের বৈশিষ্ট্যগুলি মনে রাখে এবং তুলনাযোগ্য সম্পদ নয় যা সেই সময়ে মার্কেটপ্লেসে ট্রেডিং করছে. উদাহরণগুলি হল ছাড়যুক্ত ক্যাশ ফ্লো ভ্যালুয়েশন (DCF), ছাড়যুক্ত ডিভিডেন্ড মডেল ইত্যাদি.
- ছাড়যুক্ত ক্যাশ ফ্লো মডেল
এগুলি এমন মডেল যা উপযুক্ত হারের মাধ্যমে তাদের ছাড় দিয়ে কোনও কোম্পানির ভবিষ্যতের ক্যাশ ফ্লো-এর বর্তমান মূল্য অনুমান করুন. সাধারণত ক্যাশ ফ্লো-এর বর্তমান মূল্যে পৌঁছাতে ছাড়ের হার হিসাবে ওজনযুক্ত গড় মূল্য (WACC) ব্যবহার করা হয়. এই ধরনের বিশ্লেষণের শেষ উদ্দেশ্য হল একজন বিনিয়োগকারীর দ্বারা গৃহীত টাকার পরিমাণ অনুমান করা. এই ধরনের মডেলগুলি সাধারণত বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ বিবেচনা করে দেয়.
ফ্রি ক্যাশ ফ্লো = অপারেশন থেকে ক্যাশ ফ্লো- (মোট ক্যাপিটাল ব্যয়- অ্যাসেট বিক্রি থেকে ট্যাক্স অর্জনের পরে)
এই নগদ প্রবাহগুলি বিভিন্ন বছরের জন্য প্রকল্পিত হয় এবং তারপর সংস্থার মূল্যায়ন করার জন্য ছাড় দেওয়া হয়. মডেলের একটি প্রতিক্রিয়া হল যে মূল্যায়ন শুধুমাত্র সেই ইনপুটগুলির মতই ভাল যা প্রকৃতিগতভাবে পক্ষপাত করা যেতে পারে এবং এই ইনপুটগুলিতে একটি ছোট পরিবর্তন শেষ মূল্যে একটি বড় পার্থক্য তৈরি করতে পারে যা মডেলটি এসেছে.
এই মডেলগুলি মনে করে যে ফার্মের শেয়ারহোল্ডাররা শুধুমাত্র ডিভিডেন্ড পাওয়ার অধিকারী. এটি শেয়ারহোল্ডারের দৃষ্টিভঙ্গি নেয় এবং শেয়ারের ক্রয় মূল্যকে নেগেটিভ ক্যাশ আউটফ্লো হিসাবে ধরে নেয় এবং তারপর ডিভিডেন্ডগুলি পজিটিভ ক্যাশ ইনফ্লো হিসাবে ধরা হয়. এটি তাদের বর্তমান মূল্যে পৌঁছানোর জন্য এই পূর্বাভাসিত ডিভিডেন্ড এবং ছাড়গুলি ব্যবহার করে.
স্টকের মূল্য = প্রতি শেয়ারের ডিভিডেন্ড / (ডিসকাউন্ট রেট - ডিভিডেন্ড গ্রোথ রেট)
তবে এই মডেলটি এমন ফার্মের জন্য প্রয়োগ করা যাবে না যারা ডিভিডেন্ড পে করে না.
- ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল
ক্যাপম মডেল ঝুঁকি এবং প্রত্যাশিত রিটার্নের মধ্যে আমাদের একটি সম্পর্ক জানায় স্টকের জন্য. এই মডেলটি ঝুঁকিপূর্ণ সিকিউরিটির দাম, রিটার্নের অনুমান ইত্যাদির জন্য ব্যবহার করা হয়. মডেল অনুযায়ী, একজন শেয়ারহোল্ডারের বিনিয়োগের জন্য অবশ্যই দুই ধরনের ক্ষতিপূরণ দিতে হবে: ঝুঁকি এবং টাকার সময় মূল্য. বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত ঝুঁকি নিতে পারেন এবং তাই অবশ্যই এমন একটি রিটার্ন পাবেন যা ঝুঁকি মুক্ত হারের চেয়ে বেশি. এই উচ্চ রিটার্নটি রিস্ক প্রিমিয়াম দ্বারা দেওয়া হয় যা রিস্ক ফ্রি রেটের চেয়ে বেশি মার্কেট রিটার্ন পাওয়া যায়.
আরই = আরএফ + বিএ*(আরএম-আরএফ)
যেখানে:
আরই: এটি নির্দেশ করে প্রত্যাশিত রিটার্ন সময়ের সাথে সাথে ক্যাপিটাল অ্যাসেটের. একটি বিনিয়োগ কীভাবে তার সম্পূর্ণ জীবনের উপর আচরণ করবে তা অনুমান করা একটি দীর্ঘমেয়াদী ধারণা.
আরএফ: এটি নির্দেশ করে ঝুঁকি-মুক্ত রেট (ন্যূনতম রিটার্ন যা একজন বিনিয়োগকারী প্রত্যাশা করেন) এবং সরকারী বা ট্রেজারি বন্ড দেখে গণনা করা যেতে পারে.
Ba: এটি নিরাপত্তার বিটা বোঝায় যা স্টকের অস্থিরতার একটি পরিমাপ এবং মার্কেটের সাথে সম্পর্কিত তার মূল্য পরিবর্তনের ওঠানামা পরিমাপ করে প্রতিফলিত হয়.
আরএম-আরএফ: এটি নির্দেশ করে ঝুঁকির প্রিমিয়াম বিনিয়োগের অস্থির প্রকৃতির কারণে একজন বিনিয়োগকারীকে অতিরিক্ত ঝুঁকি নিতে হবে.
উপসংহার
এমন কিছু মূল্যায়ন পদ্ধতিও রয়েছে, যার পাশাপাশি আলোচনা করা হয়েছে এবং কোম্পানি এবং শিল্পের বৈশিষ্ট্যগুলি বিবেচনা করার পরে ব্যবহার করার পদ্ধতির শেষ পছন্দ করা উচিত. উদাহরণস্বরূপ, এমন কোনও কোম্পানির জন্য ডিভিডেন্ড ডিসকাউন্ট মডেল ব্যবহার করতে পারবেন না যা প্রথম স্থানে ডিভিডেন্ড পে করে না.
এছাড়াও, শুধুমাত্র মূল্যায়নটির লক্ষ্য হল আনুমানিক কোনও কোম্পানির স্টকের মূল্য এবং তাই কোনও ব্যক্তি এই মডেলগুলি দুর্বল করতে পারেন বা কোম্পানির সম্পর্কে অন্তর্দৃষ্টি পেতে এবং আনুমানিক মূল্যে পৌঁছাতে একাধিক মডেল ব্যবহার করতে পারেন.
টুইটারে শেয়ার করুন
