La scène des start-ups en Inde n'est plus à un stade naissant avec une fréquence élevée d'entreprises en plein essor et des sorties en douceur, elle est devenue plus compétitive, augmentant ainsi les possibilités que davantage d'investissements finissent par devenir des coûts irrécupérables, poussant les start-ups à travailler au-delà de leurs capacités et agissant souvent contre leurs intérêts tout en devant protéger les intérêts des investisseurs. Ce dont notre économie a besoin maintenant, avec les initiatives gouvernementales telles que Start Up India et Stand Up India, c'est de la disponibilité d'un marché des fonds en difficulté. Le nom de la classe d'actifs est explicite : il s'agit de la pratique consistant à investir dans des dettes en difficulté ou dans des start-ups qui sont criblées de dettes ou en difficulté en raison de facteurs tels que l'incapacité à rembourser des prêts, le non-respect des exigences de conformité ou des actes de corruption commis par un ou plusieurs promoteurs.
À première vue, c'est une très mauvaise idée de payer pour investir ses fonds dans une organisation qui a déjà fait preuve d'incompétence. Voici comment créer une demande d'investissement dans un tel produit, dont l'offre augmente progressivement:
Investissement
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Prix actuel (INR)
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Valeur (INR)si le redressement réussi
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Valeur(INR) si le redressement échoue
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Valeur attendue (INR)
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Dette
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100
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200 (gain de 100%)
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80 (perte de 20%)
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140 (gain de 40%)
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Équité
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400
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1000 (gain de 150%)
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0 (perte de 100%)
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500 (gain de 25%)
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En supposant qu'il y ait 50% % de chances de succès après l'investissement dans l'actif en difficulté, le taux de rendement attendu nous donne un rendement plus élevé dans le cas d'un investissement dans une dette en difficulté pour l'entreprise. La raison pour laquelle les investisseurs optent pour cette solution est que si une entreprise fait faillite, la dette est récupérée avant le recouvrement des capitaux propres, car les prêteurs sont prioritaires de manière conventionnelle. Cette opportunité est donc instinctivement plus attrayante pour les investisseurs en dette.
Le marché des fonds en difficulté à travers le monde ne fonctionne pas seulement en investissant dans ces entreprises, mais les investisseurs contribuent également souvent aux processus de prise de décision de ces entités. Parfois, les investisseurs s'impliquent même dans des situations de prêt-acquisition dans lesquelles ils peuvent acheter la dette de l'entreprise (pour une valeur réduite, si l'entreprise est surendettée) et en acquérir suffisamment pour que les investisseurs finissent par devoir vous faire de la place pour posséder l'entreprise au lieu de vous payer des sommes pour le remboursement de la dette.
Les fonds en détresse sont intéressants pour d'autres raisons, notamment:
- Des flux de trésorerie réguliers sont versés aux investisseurs sous la forme de paiements d'intérêts, ce qui est obligatoire contrairement au paiement de dividendes, en particulier dans le cas des entreprises en phase de démarrage
- Restructuration des entreprises Le pouvoir peut être concentré auprès du prêteur, la structure peut être telle que le remboursement de la dette est prioritaire par rapport à la viabilité à long terme.
Les obstacles juridiques étant éliminés grâce à la mise en place de politiques telles que le code des faillites, les échecs de démarrage peuvent être amortis par l'existence d'une possibilité d'achat d'actifs en difficulté.. Des moyens tels que le crowdfunding peuvent peut-être être utilisés pour amortir les entreprises en difficulté, sous la forme d'un fonds de capital-investissement qui peut être transformé en un actif négociable publiquement.. Le mécanisme suivant peut être mis en place:
- Permettre aux ARC comme le département de gestion d'actifs d'Edelweiss ou les fonds de dette en détresse de DSP Blackrock de s'ouvrir au public pour attirer davantage de fonds, tout en catégorisant nécessairement ces investissements comme présentant un risque plus élevé pour l'intérêt public.. La mise en commun des fonds de la foule aura un double avantage:
a. Inciter les gestionnaires de fonds à faire une forte publicité (car ils peuvent bénéficier d'un nouveau produit et avoir accès à davantage de capitaux) auprès des investisseurs de détail potentiels, ce qui accroît la sensibilisation
b. Réduire le risque pour la grande entreprise d'investissement qui ne peut pas se permettre de réduire ses liquidités en plaçant des fonds dans un actif en difficulté.
- Créer un mécanisme au sein de ces ARC pour fonctionner comme des acteurs du capital-investissement dans lesquels ils peuvent facturer des frais de gestion pour la saisie d'investissements dans ces entités et prendre en charge la gestion de ces organisations. La participation active à la gestion des entités en difficulté augmentera les chances de gain via l'investissement dans des situations d'endettement, créant davantage de situations comme celle d'un gain de 100% % comme illustré ci-dessus, tout en restant un pari sûr pour ces organisations. Dans le pire des cas, les investisseurs perdent la capacité de recouvrer leur dette (qu'ils ont également acquise pour une fraction de sa valeur) mais prennent le contrôle de l'entité, ils peuvent alors injecter davantage de capitaux dans ces sociétés à des fins de CapEx/OpEx et viser ainsi à maximiser les rendements.
Les marchés ont un coût, celui des inefficacités probables et des lacunes dans les lois qui les régissent. Avec une telle configuration, stimuler les intérêts des investisseurs en capital-risque et créer une plus grande demande d'investissements directs dans des start-ups innovantes qui résolvent des problèmes, rend d'autant plus probable l'intérêt des grands investisseurs pour des situations de prêt-vente afin qu'ils puissent profiter de l'accès au produit de l'entrepreneur tout en éliminant la possibilité pour l'entrepreneur de se placer dans des situations de "prêt-vente".. Par conséquent, il est nécessaire de mettre en place des politiques réglementaires fortes avant d'établir un marché comme celui-ci, car cela pourrait entraver la phase de croissance dans laquelle se trouve l'espace de démarrage en Inde et aggraver le processus que cette mesure vise principalement à amortir en aggravant les problèmes auxquels les propriétaires de petites et moyennes entreprises peuvent être confrontés.
